到期不匹配_Unmatched Book

什么是到期不匹配？

到期不匹配是一个用来描述公司短期资产与短期负债之间存在差距的术语——特别是后者多于前者。[1] 当对冲工具与基础资产的到期时间不一致时，也可能出现到期不匹配的情况。

到期不匹配也可以称为资产负债不匹配。

到期不匹配一词通常涉及公司的资产负债表。若公司的短期负债超过其短期资产，它将无法履行财务义务，如果其长期资产由短期负债融资，也可能面临问题。

到期不匹配可以反映公司的流动性，因为它显示公司如何安排资产和负债的到期时间。它们也可能表明公司没有高效利用资产，可能导致流动性紧张。

对冲中也可能发生到期不匹配。当基础资产的到期时间与对冲工具不一致时，就会产生不完全对冲。例如，如果一个一年期的债券期货的基础债券在三个月后到期，则会出现不匹配。

公司的财务官或财务主管必须密切监控贷款或负债到期时间表。为确保审慎，他们将尽力使预期现金流与未来的贷款、租赁和养老金负债的付款义务相匹配。

银行不会在短期融资方面承担过多的责任，以此来支持长期的抵押贷款或银行资产。同样，保险公司不会过多投资于短期固定收益证券来应对未来的赔付，而城市或州的财务部门也不会在短期证券上投资过多以准备长期的养老金支付。

从更广泛的角度来看，非金融公司也面临到期不匹配风险，例如，如果它为了一个需要未来几年才能产生现金流的项目或资本支出（CapEx）借了短期贷款。基础设施承包商如果以五年的期限贷款，并且项目的现金流在十年后才开始，将会产生到期不匹配风险。

恰好匹配各项到期时间——例如，确保资产现金流与到期负债相匹配，有时既不实际也不一定可取。在银行需要利差以确保盈利的情况下，从存款人处短期借款，并以更高利率进行长期贷款，可以为利润产生净利差。

重要： 像银行这样的金融公司可以通过从短期存款人处借款并以更高的利率进行长期贷款，从而受益于到期不匹配，因为这将导致更高的利润率。

借贷较多的公司必须关注其到期时间表，如以下例子所示。

面临2018年和2020年到期的两笔高级担保二级票据，陷入困境的房屋建筑商K. Hovnanian Enterprises在2017年发行了高级担保票据。这些票据的到期时间为2022年和2024年，以偿还短期票据。[2]

此举被认为是必要的，因为公司认识到无法产生足够的现金来满足2018年和2020年的负债，因此不得不采取此措施以缓解初始到期不匹配带来的问题。